企业.IA产业面临景气循环转折点 外资降评这2档台股

2020-05-22 Z生活沟

许多台湾或中国企业都会抱怨缺工问题,为解决这个困扰,企业在一边招募人才的同时,也积极往自动化产线发展,不过虽然工业自动化(IA)是个有长期愿景的题材,但大和证券在最新的分析报告中提出3大理由,下修相关类股评等,手上有相关类股的投资人是否应该依照其建议避避风头呢?

大和证券在最新出具的报告中点出,虽然长期题材诱人,但工业自动化产业週期可望出现反转,投资人要特别留意以下3项威胁:首先,全球PMI指数在2017年末达到高峰;第二,IA相关企业营收成长力道趋缓;最后,相关族群股价来到偏高水位。

大和证券分析,IA产业的上行趋势即将画下句点,相关类股的表现很快将因此承压,因此将台股亚德客评等由买进降评到优于大盘,上银评等则由优于大盘被下修到持有,台达电股票则维持在持有评等。

此份研究报告一出,亚德客股价今日走跌约4%,收在525元,上银走跌4.6%,收在389元,仅台达电逆势小涨1.74%,收在117元。

大和证券进一步解释,此波IA产业在2016年2月开启一波上行趋势,当时全球PMI指数在50左右打出底部,到了去年12月,全球PMI指数则提升到54.5,看起来此波复甦已经来到高点。

中国信託智慧城市建设基金经理人刘哲维也认同这样的看法,指出这是个合理的理论,因为本来资本财的兴衰就是看景气循环点,工具机等类股订单的增减大约落后景气3~6个月,如果景气在去年第4季跟今年第1季看到高点,有很大机率可看到3~6个月后企业机具接单量降低。

另一名法人则以日本个股为例,指出像是发那科(Fanuc)、THK、SMC这些工具机或工具机零件股,今年初开始股价就像坐溜滑梯一样往下滑,今年至今分别走跌20%、17%与14.2%,就是反应景气的循环转折。

不过,刘哲维也分析,对于长线投资人来说,因为景气循环产生的股价修正只是短期的干扰因素,不需要过度紧张,儘管PMI走降,只要没有令市场意外的负面因素,终究还是会再升回来,这就是所谓的循环。

至于PMI循环何时可能再发动升势?法人认为可能要等到明年,也因此建议空手的投资人,可以等到明年PMI指数线条由谷底往上翘时进场,但他也提醒投资人:「一定要有耐心,因为PMI初升期可能不会马上反应在企业营收上,订单升温也要等一段时间,一定要熬过这段时间。」

此外,大和证分析,不管在日本、中国或台湾,许多工具机企业的营收在近几月都开始走弱,预估台湾工具机产业在未来几季营收年增成长幅度都将趋缓。

最后,在股价估值的部分,大和证分析,由于过去2年台湾IA概念股有不错的涨势,若排除掉表现较差的台达电后,IA产业股票的本益比大约来到27倍,距离2014年底的历史高点32倍并不远,显见股价的上行空间已被压缩。

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