企业.【产业动态】是机会还是风险 大陆追捧科创板 微芯生物

2020-05-22 关注健康

备受瞩目的大陆科创板,12日又有一家重量级企业上市。首家挂牌的新药公司微芯生物(688321)首日开高511%,本益比达467倍,再度刷新科创板首发记录。在美中贸易战将许多产业与股市都打趴,但科创板挂牌个股表现仍一支独秀,未来这些企业的发展动向,很值得台湾解读分析。

微芯生物是2000年创立于深圳的新药研发公司,创办人鲁先平也是大陆所称的海归,从美国Galderma药物公司离职回国创业,研发的新药「西达本胺」有两个适应症,第一个是用于治疗外周T细胞淋巴瘤,已于2014年取得中国一类新药药证。

至于「西达本胺」第二个适应症,是联合诺曼癌素(aromasin)用于既往内分泌疗法失败或复发的ER+/Her-2-晚期乳癌,预计在今年底前有机会获批药证。

此外,微芯生物还有第二个研发中新药胰岛素增敏剂西格列他纳,用于第二型糖尿病患的治疗,目前也预计明年获批药证。

连续4年获利

挂牌时已取得药证

另外,若从财报数字来看,微芯也是一家连续4年获利的企业,从2016年至2018年间,微芯营收分别是8536万元(人民币,以下同)、1.11亿元、1.48亿元,净利润则为524万元、2407万元、3116万元,至于今年上半年营收是8191万元,净利润为1751万元。

从微芯列举的产品线进度与财报数字来看,股价如此受到追捧就不足为奇了。因为微芯不仅成功证明自己有科研及取药证的实力,更是连续获利、管理上轨道的企业,严格说来,微芯早就是新药产业的重磅企业,5年前取得药证时,公司应该就有能力挂牌上市,拖到现在才挂牌,算是很委曲。

若对比过去台湾获准上市的新药公司,几乎都是还未取得药证、甚至连营收都没有,从这个角度来看,微芯做为第一家科创板挂牌的新药公司,显然已为科创板设定一个超高门槛,未来想要送件的企业,都要先掂掂自己是否够份量。

科创板挂牌企业品质超优,从上市审核标準也可以看出一些线索。科创板规定上市企业需符合市值及财务标準,市值低的企业需有营收及获利,例如市值10亿元以上的公司,最近两年净利润均需为正,而且累计净利润不低于5000万元,另外市值15、30亿元以上的公司,最近一年营业收入不低于2亿元及3亿元。

另外对市值较高的企业,就另订其他审核标準。例如市值40亿元以上的企业,主要业务或产品需经国家有关部门批准,市场空间大,目前已取得阶段性成果。其中对医药企业特别规定,需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验,至于其他行业则需符合具备明显的技术优势并满足科创板其他相应条件。

从这些上市条件来看,以「中国纳斯达克」为发展方向的科创板,除了参酌欧美资本市场作法外,显然也大量学习台湾、香港的作法,例如市值标準及二期临床等条件应该是以香港为準,至于需要国家有关部门批准的规定,又类似台湾需取得工业局出具科技事业意见核准函等作法。

其实,科创板以科技与生技企业为重点,台股在这两大产业发展都走在前面,本来就是最佳参考样板。6~7年前台湾生技股大量挂牌,一度引发资金热潮及后来暴涨暴跌现象,台股因此对生技医药类股的上市条件做了许多修正,后来香港跟进台湾经验核准新药公司挂牌,如今科创板又循着台湾、香港的轨迹,对生技新药股开了方便之门。

医疗需求大业绩成长可期

新药研发风险高

不过,若比较台湾与大陆生技股的异同,也是投资人不应忽视的参考重点。两岸的差异在于,台湾新药股没有本地市场的优势,但大陆人口多,民众医疗需求大,加上医药支出年年增加,取得药证后业绩成长相对有机会,因此若是像微芯这种万中挑一的优质企业,确实可以享受高本益比。

不过,两岸生医股的相同点在于,新药及医材类股由于研发长、风险高,仍然要提醒投资人,就算科创板挂牌企业品质不错,但大陆投资人疯狂追涨的力道,绝对也是世界第一,在热潮散尽后,绩效还是会被严格地检验。

如今大家勇敢追捧科创板,几年后再回头看,说不定也会很像过去五年台湾新药股的走势,股价怎幺上去就怎幺下来,几乎可以说是放诸四海皆準,你千万不要不信邪!

▲左为微芯生物创办人鲁先平,右为上海证券交易所监事长潘学先。

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